圖：滬深股市溫和反彈，上證綜指收盤2277.41點，漲幅僅為0.03%；深證成指收盤7473.60點，漲幅為0.81%(新華社)

　　隨著滬深兩市上市公司二○○八年半年報披露工作的完成，機構投資者在二季度的持倉變化情況成為市場關注的焦點，尤其是此前QFII一直先知先覺的操作，將再度成為其他投資者研判後市的重要依據。據悉，QFII一改此前連續四個季度的減倉行動，在今年二季度積極增持A股股票，七月份境外投資者則增持QFII之A股基金。

　　一直以來，機構投資者的嗅覺敏感度都很高，而國外機構投資者要比中國機構投資者更成熟，更有經驗。因此，QFII此次的增倉舉動，業內人士普遍認為，這表明境外投資者仍看好A股市場的長期表現，其並不因為A股市場短期低迷而退縮，而是持續蟄伏、靜待A股落底時刻。

　　近段時間以來，A股市場萎靡不振，股指在投資者的期望和失望中屢探新低。與此同時，QFII卻釋放出一系列值得關注的信號。

　　較首季增逾三成

　　據上市公司○八年中報顯示，QFII在今年二季度積極增持A股股票。截至六月三十日，剔除恒生銀行持有的興業銀行(601166)限售股解凍部分，QFII持股總數為130816.79萬股，比一季度末增加了44751萬股，增幅達52%。而在QFII所持股票中，被減持的股票僅18隻，為○六年二季度以來的最低水平；被增持的股票數量卻快速上升，較一季度增加近三成；新建倉的股票數量為55隻，比一季度增加四成多，佔持股總數的38%。如果說持倉變化與投資策略正相關的話，那麼，QFII的這一動作正表明其對A股市場三、四季度行情的樂觀預期。

　　除此之外，境外投資者也積極申購QFII A股基金。而從七月份的數據分析，境外投資者對QFII A股基金的看法明顯轉向，過半基金出現擴容。在9隻已公布資產數據的QFII A股基金當中，共有6隻資產規模逆勢增加，其中兩隻被動式管理的QFII基金增幅最大：標智滬深300中國指數基金增幅高達46.44%，iShare新華富時A50中國基金則增加12.63%。這與六月份多數QFII A股基金都處於淨贖回狀態的行情呈強烈對比。

　　理柏基金中國大陸及台灣研究主管馮志源表示，雖然現階段A股仍在探索黑暗盡頭的光明。然而，中國的經濟高增長將成為支撐全球經濟的中流砥柱，一旦通脹水平連續出現大幅度回落或市場信心熱度降至冰點，A股就有望逐步走出陰霾，翻空為多。

　　面對目前A股市場的非理性殺跌愈演愈烈，中國證監會前主席周正慶建議，市場必須建立起科學有效的安全評估、預警和應急處理機制，才能抑止當前股市的慣性下滑，重塑投資者對A股市場的信心。

　　九月基金批量發行

　　近期，國內新基金在九月份進入密集發行期亦成為市場另一定心丸。分析人士指出，多隻基金選擇在九月份進入發行期，說明對目前市場的認可，而部分基金“批而不發”或許仍在等待更好的建倉時機。如果這些“批而未發”的新基金在九、十月份集中發行，將給近期跌勢不斷的股市帶來正面影響。

　　據統計，鵬華盛世創新、長盛積極配置和景順長城公司治理基金已於一日起發行，這是奧運會後公告發行的第一批基金。而下周一(八日)，海富通穩健添利債券基金、國聯安德盛紅利基金和華寶興業大盤精選基金也將加入發售大戰。另外，天治穩健雙盈債券基金計劃九月下旬發行。