昨日，上半年国民经济运行情况新闻发布会在京举行，上半年GDP同比增10.4%，CPI涨7.9%。其中，6月份居民消费价格上涨7.1%，较上月回落了0.6个百分点，比上年同期回落1.8个百分点。昨日高开40余点的沪指，午市后翻绿，以下跌20余点收盘。

　　股市缘何如此低迷？记者昨下午分别采访了金融学界、证券行业的资深人士，试图从纷繁复杂的经济数据中，为众多投资人还原出一个清晰易懂的经济运行实况，前瞻未来股市走向。　中国社科院金融研究所刘煜辉

　　企业盈利增幅还可能回落

　　中国社科院金融研究所刘煜辉博士是中国社会科学院金融实验室主任，中国经济评价中心主任，近期对高油价、美国房贷危机发表了诸多深度见解，记者昨日下午请他对一些数据进行了分析。

　　刘煜辉博士接受记者采访时表示，现在这个GDP数据还只是生产法计算的GDP数据，按照惯例后期还会进行修正，修正之后的数据，增长的回落幅度还可能更大。刘煜辉说，这种回落速度虽表明调控目标到位，但也证实了部分机构对经济增长速度放慢的担心。

　　他进一步指出，由于我国目前仍实行高额的能源价格补贴，导致资源配置机制还没有完全理顺。然而这种资源配置效率较低的情况也不会长期下去，主管部门势必进一步加大价格改革机制，取消不必要的能源补贴，那么，其他行业的成本就会大幅上升，利润增长速度就会大大放缓，因此，从整体来看，下半年还将面临着价格机制改革，受此影响，企业整体利润增幅还会继续回落，导致企业估值下调。那么，股市在较长时间内处于跌势，也是很自然的了。

　　中信证券程伟庆

　　经济数据不是下跌主因

　　中信证券首席分析师程伟庆认为，昨日公布的上半年经济运行数据基本符合市场预期，市场的下跌和经济数据关系不大。

　　程伟庆说，总的来看，近几个月CPI还是处在一个滑落的态势，4月为8.5%、5月为7.7%、6月为7.1%，CPI的逐月滑落说明宏观经济走势比预期乐观。但昨日的下跌与经济数据的公布没有重要联系。

　　程伟庆说，通胀上升见顶、经济减速见底、盈利预测下调完成，这三者是股票市场发生反转的判断指标。对于未来市场的判断，程伟庆表示，在宏观经济日趋明朗，企业业绩调整到位，市场气氛逐步好转之前，震荡市的运行格局不会改变，但股市运行在四季度比三季度更好。

　　安信证券邓雨春

　　大盘维持横盘态势

　　昨日，安信证券分析师邓雨春接受采访时称：进入2008年以来，每逢CPI数据公布日子前后，市场都要受到煎熬。昨日国家统计局公布主要经济数据好于预期，但股市却听不到涨声。这说明经历8个多月时间暴跌的洗礼，股市估值系统遭遇了扭曲，“靴子”落地后场外新老基金主力依然作壁上观，沪指失守2700点关口。由于今年8月份是比较特殊时期，空头贸然大肆再次做空的概率相当小，反之产生强烈反弹行情的条件又比较匮乏，最关键7·7行情受挫后，市场信心需要时间聚集。短期之内，大盘将维持横盘的调整态势。

　　经济学家贺强

　　加息没必要不看好近期股市

　　6月CPI的滑落说明宏观经济走势还是比预期乐观的，理论上来说，短期内已经没有了加息的必要，但是，在5月份CPI滑落时，大家都觉得应该放宽调控，但政府还是上调了存款准备金率，所以说，短期内从紧的货币政策应该还是不会放松的，但不应该进一步从紧。随着生产资料价格特别是食品价格的下降，通胀压力应该会稍减，但是目前物价仍然处在一个相当高的水平，加之全球性通胀的压力，还是得警惕由结构性上涨向通胀的转变。

　　总的来说，仍然不看好近期股市，虽然今天公布的数据显示宏观经济有可能触底回落，而且奥运行情即将到来，但目前物价，通胀等等各方面的压力巨大的大背景仍然没有改变。

　　国金证券首席经济学家金岩石

　　四因素左右市场

　　国金证券首席经济学家金岩石先生认为，下半年我国的宏观调控力度在很大程度上都会是上半年的延续，几乎不可能放松。“宏观经济从GDP上来看，现在属于高位运行，通货膨胀虽然有所回落，但也是在预期中。至于对股市的影响，金岩石表示因中国股市的特殊性即“牛短熊长”的特点，下半年趋势仍是震荡筑底。对于未来的走势，金岩石认为下半年股市主要受四大因素制约：一是全球因素，目前看来全球股市大部分已进入熊市阶段，而中国的股市还是要看美国“脸色”；第二要看银行，从目前来看，基本面状况已经出现了危险，银行的总利润已经占到市场的50%，这是危险信号；除此之外，股市的走向还要看我国下半年的宏观调控政策以及CPI的运行可否持续下降等方面。对于现在股市是否已到底部，金岩石表示并不能确定。

　　首席记者 胡希 记者 胡凌 王丽 谢沵涵 李文艺